面孔丨共享办公独角兽WeWork,上市之路风险重重

稿源:南方人物周刊 | 作者: 林芯芯 日期: 2019-08-23

公司的亏损规模随着营收同步扩大,去年亏损金额就高达19亿美元

继网约车巨头Uber上市后,现在,共享办公空间公司WeWork以470亿美元成为美国估值最高的初创公司。

8月14日,WeWork正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO招股书。这份招股书既给投资者诚实展示了历年亏损数据和潜在风险,也描绘了它将成为一个拥有多元业务的成熟公司的图景。

2010年,WeWork创立于纽约,在重资产模式下,它以长租的形式承揽商业办公用地,再将空间切割设计、改造升级后短租给不同客户。但它的逻辑并不是简单的“二房东”,不同于传统地产行业只强调面积和空间,它更强调服务,重点是会员及会员体系,通过增值业务对他们收取额外费用。CEO诺依曼曾在公开信中表示,“九年前,当我们在纽约创办WeWork的时候,我们想要做的就不仅仅是办公,而是渗入人们生活的方方面面?!?/p>

现在,WeWork在全球111个城市拥有528个办公空间,工位数超过60万,其营收大头仍然依赖租金。诺依曼打比方,WeWork现在所处的阶段,就像亚马逊最初只卖书的阶段,未来业务的想象空间远不止于此。这也是当初日本软银集团董事长孙正义决定投资WeWork的重要原因,软银认为WeWork未来可能价值数千亿美元,迄今已经为它注资超过100亿美元,助其垄断扩张。这也让人联想到孙正义十几年前的一笔著名投资,他向当时还是一家小电商公司的阿里巴巴投了2000万美元,成为其第一大股东,之后赚得盆满钵满。

有了共同的软银背景,阿里巴巴也领投WeWork,旗下蚂蚁金服和阿里云都与其达成合作,WeWork自身也不断投资和收购一些营销公司和办公软件制造商。因为选择共享空间联合办公的会员通常是初创企业,WeWork可以为他们提供很多服务,比如提供融资搭桥、创业培训和云计算基础设施等。此前,孙正义认为WeWork“还不够疯狂”,支持诺依曼继续扩张,但软银旗下基金的沙特大股东对WeWork的估值和大环境有所顾虑,于是其上一轮融资缩水。

WeWork的模式非??佳樵擞芰?,除了租赁物业的长期固定成本,物业的空置率、折旧率和市场营销推广成本都需要考虑,资金流动性风险很大。为了IPO,WeWork在招股书中对数据进行润色和包装,仍旧难掩其中的问题。它强调自己用7年时间达到10亿美元的营收规模,接着用1年时间达到20亿,最近只用6个月即达到30亿,但公司的亏损规模也同步扩大,去年亏损金额就高达19亿美元,这也是市场的关注重点。WeWork的解释是,这是为确保规模经济所做的必要牺牲。

此外,通常公司创始人在上市后才会将所持股票套现,可就在一个月前,CEO亚当·诺依曼从公司提前套现7亿多美元。而且,他还曾将自己的四处房产租给公司,涉嫌利益冲突。对此他表示,这是为了给一些房东证明WeWork的模式可行,打消他们的顾虑。

这位出生于以色列的CEO,童年时期因父母离婚而辗转13个家庭,之后在美国巴鲁克学院读商科,而后又辍学,曾创办一家公司生产可折叠式的高跟鞋、有护膝的婴儿服装。2008年,诺依曼遇到有相似成长经历的一名建筑师,后者在建筑公司设计美国服装商店,劝诺依曼把公司搬到纽约艺术区。为了节省开支,诺依曼把部分办公场地转租给另一家公司,在这个过程中诞生了共享办公的创业想法。诺依曼很擅长说服投资者,频繁展示WeWork改变世界的宏远愿景,但这几年,WeWork混乱的公司管理也饱受质疑,比如过多的派对文化和过高的人员流动性。

同样有软银旗下基金投资,同样不停烧钱扩张业务,Uber登陆纽交所以来,股价仍然在发行价之下,最近又迎来季度最大亏损,美股市场对WeWork的上市计划只会更加谨慎。除了喜欢豪赌的投机者,真正的价值投资者在历史和市场上总是少数,在他们那里,需要的是对共享办公文化前景的长期信念,唯一的问题是,WeWork有没有能力撑住一个超级独角兽的增长神话。

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南方人物周刊 2019 第29期 总第607期
出版时间:2019年09月26日
 
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